Cboe 將於 6 月 16 日推出 SpaceX 選擇權合約

Cboe Global Markets 計劃從6月16日（星期二）起在SpaceX上列出傳統股權期權，讓交易者首次能夠對這家迄今為止市值最高的上市公司進行槓桿押注。該上市需待期權清算公司完成最終檢查與認證。

時機相當積極。SpaceX 於 6 月 11 日以每股 135 美元的價格進行 IPO，成功籌集 750 億美元，並於 6 月 12 日在納斯達克以 SPCX 為股票代碼開始交易。四天後，期權交易員將輪到他們上場。

SpaceX 的首次公開發行後估值約為 1.77 兆美元，與蘋果、微軟和英偉達處於同一層級。

SpaceX 選擇權的完整合約規格尚未公開發布。但分析師普遍預期，短期、價外合約將引起高度關注，這類類似樂透的交易通常會吸引機構投機者和零售交易者，他們希望在這項波動性強的新上市中獲得非對稱性上漲收益。

今年五月，多個平台推出了與SpaceX預期估值掛鉤的永續合約及代幣化產品，早於股份登上受監管交易所數週。Coinbase 提供了以 USDC 計價的 SpaceX Pre-IPO 永續合約。Kraken 透過其 xStocks 產品線提供相關曝險。據報導，Trade.xyz 的永續合約參考價格曾達約 $203，遠高於最終 $135 的 IPO 價格。

加密貨幣隱含價格與實際首次公開發行價格之間的差距，也告訴你這些產品中所包含的投機性期權費。去中心化和半去中心化平台上的交易者願意為提前獲取權支付高出首次公開發行價格約 50% 的期權費。

SpaceX 選擇權的推出創造了兩條並行的市場，以實現對該公司的槓桿敞口。一方面，您有 Cboe 的受監管選擇權，具備標準化合約、中央對手方支持以及傳統衍生產品基礎設施的完整體系。另一方面，您則有加密原生的永續合約和代幣化產品，它們全天候運作，通常提供更高的槓桿和更少的防護措施。

真正的變數是波幅。SpaceX 作為上市公司還不到一週，沒有作為上市公司的收益歷史、沒有建立的交易區間，也沒有期權鏈歷史來作為隱含波幅預期的依據。市場造市商在第一天為這些合約定價時，基本上是在盲目操作，這意味著期權費可能會很高。

期權交易者的風險很直接：一家剛上市、估值達 $1.77 兆美元的公司，其價格已包含大量預期。加密貨幣市場在 IPO 前將 SpaceX 定價為 $203，而實際股價首日上市為 $135，這表明至少部分市場參與者是憑藉純粹的激動情緒，而非估值紀律在運作。