Paramount Skydance 以 1110 億美元收購華納兄弟探索的交易已獲美國司法部批准

美國司法部已正式批准派拉蒙天空舞對華納兄弟探索的收購，移除了娛樂產業歷來最大規模整合所面臨的最重大監管障礙。此交易對華納兄弟探索的企業價值評估約為1109億美元，相當於以每股31美元現金支付華納兄弟探索股權，並承擔其債務。

該收購案最早於 2026 年 2 月 27 日公布，為一場競爭激烈的競標過程畫下句點，該過程始於派拉蒙自 2025 年 9 月起提出的無預警報價。據報導，Netflix 也在競標期間提交了競爭性提案。

WBD 股東於 2026 年 4 月 23 日以壓倒性多數批准了合併。債權人於五月下旬跟進，為司法部反壟斷部門於 2026 年 6 月 12 日頒發批准前增添了另一層公司同意。

Paramount Skydance 在納斯達克的交易代碼為 PSKY，由首席執行官 David Ellison 領導。WBD 仍以 WBD 代碼在納斯達克上市，由 David Zaslav 擔任負責人。

融資結構包括一筆150億美元的槓桿貸款 tranche，這是一大筆資本市場活動，顯示機構對合併公司未來現金流的強烈興趣。

美國司法部的批准是一個重大里程碑，但並非最終目標。歐洲監管機構及其他國際審查機構仍對此交易進行待處理的審查。歐洲監管機構可能施加的任何條件，都可能影響併購案的國際運營範圍，強制出售某些區域資產或內容授權安排，均為歐盟監管工具箱中的常見手段。

從風險角度來看，150 億美元的槓桿融資也值得關注。如果訂閱用戶增長停滯或廣告收入縮水，這筆債務負擔可能會嚴重拖累合併後公司的資產負債表。